美国9月通胀超预期，本月加息稳了？ 长运登录

记者 | 刘婷。美国劳工统计局周三发布的数据显示，9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，和上月持平。能源价格如期抬升整体通胀，而更大的隐患是能源涨价正传导至各类服务领域，通胀高企的风险随之上升。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”显示，本月加息25个基点的概率一度冲高至50%上方，截至北京时间周四10:40，本月加息25个基点的概率回落至27.1%，比上日高出5个百分点。具体来看，汽油价格环比大涨9.1%，拉动整体能源项环比上涨5.2%，对当月CPI涨幅贡献超过一半；住房成本环比上涨0.4%，高于8月的0.3%，其中主要租金、业主等价租金等指标继续走高。东方金诚研究发展部高级副总监白雪也对表示，9月通胀反弹强化了美联储年内继续加息的必要性，但就业降温与金融条件收紧对加息节奏形成制约。他表示，基准情景下，加息窗口可能推迟至12月。尽管加息预期升温，但分析师大多认为美联储10月将按兵不动，下一次加息最早在今年12 月。中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛对表示，美国9月CPI反弹，通胀上行驱动因素按重要程度依次为能源、住房、剔除住房的其他核心服务、核心商品，食品基本没有贡献。惠誉评级美国经济部门主管奥卢·索诺拉对表示，这份通胀报告给美联储敲响警钟。理由有三：首先，8月核心PCE同比回落至3.0%，通胀压力有所缓和；其次，9月非农新增就业仅2.9万人 ，失业率升至4.2%，反映就业市场明显走弱，对快速再度加息形成约束；第三，当前美联储内部仍有分歧，部分鹰派官员担忧能源价格推升通胀反复，不排除支持继续收紧；更多决策者虽承认通胀偏高，但主张保持观察，认为9月刚完成加息，需要时间评估政策滞后效应，不赞同仓促连续加息。同日，美联储理事米歇尔·鲍曼在大西洋理事会活动上称，目前没有看到采取进一步行动的迫切需要。核心商品端，二手车、服装、玩具价格走强，休闲、医疗、教育、机票价格普涨，通信是唯一明显回落的主要分项。刘涛表示，若通胀持续反弹、就业韧性修复，年底存在再加一次25个基点的可能，极端情景下，明年或再加息一次；若就业进一步降温、通胀逐步回落，则本轮加息或就此终止。两天后，美联储副负责人菲利普·杰斐逊在弗吉尼亚大学演讲时传递了相似信号：未来政策调整“可能需要更多时间”来判断。食品价格环比持平，家用食品微降0.1%，干旱缓解对食品端的压制仍在释放。9月CPI超预期，大幅提升本月加息预期。“9月CPI超预期后，市场对10月加息的押注明显回升，但加息25个基点概率仍不足五成，并未形成一致性定价，政策选择高度取决于后续物价与就业的边际变化。10月8日，美联储理事克里斯托弗·沃勒在伊斯坦布尔经济论坛上表示，仍有必要进一步加息，但节奏要灵活性，不必采取连续加息。”刘涛说。预计10月会议维持利率不变、12月再加息25个基点的概率较大，年内政策立场总体偏紧。”刘涛说。“综合来看，本次数据既有地缘因素带来的外部冲击，也凸显住房与服务的内生通胀粘性，能源带来的扰动具备暂时性，而住房与服务的韧性，才是美联储评估货币政策时重点关注的核心变量。9月29日，美联储“三把手”——纽约联储负责人约翰·威廉姆斯——在布法罗大学参加活动时表示，9月加息后“没有必要急于行动”，并暗示年内可能再加一次，但不必是10月。因此，她也认为，美联储10月大概率暂停加息，以此评估此前加息与金融环境变化带来的影响。数据发布后，市场对美联储10月加息的预期大幅上升。从同比看，当月CPI上涨3.7%，核心CPI上涨2.6%，涨幅分别较上月扩大0.3、0.2个百分点。但分析人士认为，综合8月个人消费支出（PCE）、9月非农数据与近期美联储重要官员表态等指标来看，10月再次加息概率不高。此外，浦银国际首席宏观分析师金晓雯对表示，导致8-9月核心CPI加速的大部分因素均不具备持续性，与此同时，就业、薪资数据，加上PCE部分历史数据被下修，都支持美联储放缓加息节奏。